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养老服务金融:严监管背景下的跨行业探索与创新之一——养老服务金融概述

时间:2019-12-02 来源:嘉怡时尚

编者按

养老服务金融是为全体国民提供投资、理财等金融支持以满足其养老需求的创新金融活动,包括养老财富管理和养老金融便捷性支持两个方面的内容,是实现金融服务养老的有效载体。在金融市场不断完善的背景下,我国养老服务金融有了较为快速的发展,各地区、各行业均在不断探索和实践,但是总体而言,我国养老服务金融还处于初步探索阶段,尚未形成新的金融业态,一方面,国民财富积累有限,制约养老服务金融需求实现;另一方面,产品设计针对性不强,限制养老服务金融有效供给;同时,养老金融教育滞后,制约养老投资素养提升;此外,养老服务金融监管不足,养老理财乱象丛生,这些问题严重制约着国民的养老金融需求的满足。面对日益多元化的老年需求,我们必须积极创新养老金融服务产品,逐步转变单纯依靠储蓄管理财富的观念,推动养老金融市场发展:一是拓展收入来源渠道,夯实养老服务金融财富基础;二是加大政策支持力度,培育和扩大养老服务金融市场;三是挖掘国民养老需求,优化养老服务金融供给;四是强化基础金融教育,提高国民养老金融素养;五是转变传统理财观念,强化养老服务金融监管。 本课题包含四部分内容:养老服务金融概述;我国养老服务金融的政策基础与实践探索;我国养老服务金融面临的问题与挑战;我国养老服务金融发展的思考与建议。

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近年来我国政府部门已经认识到金融机构参与养老行业发展的重要意义,出台了一系列金融支持养老服务发展的政策指导意见,不少金融机构也已经都在积极探索养老服务金融的发展路径,开创了一系列带有养老概念的产品,但由于具体政策导向不明确,现有大多数养老服务金融产品并不具有真正的养老属性,导致不少金融机构的产品供给难以满足老年群体的需求,甚至不少非法机构借助巨大的养老需求,严重损害了广大国民的权益,养老服务金融在广大公民养老储备过程中发挥的作用很难体现。因此,在金融监管逐步严格的背景下,如何通过创新养老金融服务,开拓满足不同群体需求的多元化养老服务金融产品,是应对我国人口老龄化挑战、提升老年生活质量、助推全面建成小康社会进程的重要内容。

一 养老服务金融概述

(一)养老服务金融的内涵与概念框架

作为养老金融的重要组成部分之一,养老服务金融指的是金融机构围绕全体社会成员养老相关的投资、理财、消费及其他衍生需求采取的一系列有关金融产品与服务的创新金融活动,其本质是通过金融创新保障多元化的养老需求。

养老服务金融的产生可以用生命周期理论来解释,该理论认为,人们会根据一生的全部预期收入来安排相应时期的支出,每个人和家庭在任何时刻的消费和储蓄决策都反映其生命周期阶段的理想消费分布,最终目标是实现消费效应的最大化。在理性人前提下,人们会根据其对预期寿命的判断来确定其一生各个时段中的收入用于储蓄和消费的比例,从而将一生的收入做出最好的分配,使得最终的消费额度等于一生的收入,进而实现消费效用最大化。但是,由于人的一生中消费和收入并不同步,在工作期,收入通常会大于消费,产生正储蓄;在退休期,消费则往往大于收入,产生负储蓄,因此,人们往往需要在工作期增加对养老的储蓄,进而平滑一生的消费,如图1所示。

养老服务金融:严监管背景下的跨行业探索与创新之一——养老服务金融概述

图1 生命周期理论下收入、消费和储蓄之间的关系示意图

个人通过生命周期的资产配置来获得相应的养老资产储备,可以通过多元化的渠道实现。一方面,可以通过养老金制度实现养老资产的储备和积累,即通过养老金金融提升相应的养老保障水平;另一方面,除了制度化的养老金安排之外,国民还可以通过更加自由的市场化方式(如养老理财、养老保险、养老信托、养老基金等)增加养老储备,而且还可以将自身所拥有的固定资产、权益资产等通过金融化的手段转变为养老资产(如住房反向抵押贷款/保险等),这就是养老服务金融的表现形式。

具体而言,养老服务金融涉及两方面的服务内容,一是养老财富管理,包括工作期以养老为目标的财富积累以及老年期养老资产的管理和消费,旨在开发跨生命周期内平滑消费需求的专业化金融产品,如银行业的养老理财产品、住房反向抵押贷款,基金业的养老目标基金,保险业的商业养老保险、住房反向抵押养老保险以及信托业的养老信托等;二是养老金融便捷性支持,包括适应不同年龄段人群需求的软件设计以及适老化改造等硬件设施的完善等等,如图2所示。

养老服务金融:严监管背景下的跨行业探索与创新之一——养老服务金融概述

图2 养老服务金融概念框架

(二)养老服务金融的发展机遇及其重要意义

1. 养老服务金融的发展机遇

第一,人口老龄化快速发展,多元化的养老需求爆发,为养老服务金融的发展提供了广阔的市场空间。自2000年前后我国步入人口老龄化社会以来,我国人口老龄化速度不断加快,据预测,未来数十年间我国还会继续面临着人口老龄化的加速发展。在我国的老龄化过程中,伴随着家庭小型化、高龄化、空巢化、失能化等问题日益凸显,传统的家庭养老模式受到冲击,广大国民逐步认识到养儿防老已经难以满足年老生活需求,亟需通过金融化的养老储备来应对老龄化带来的挑战,由此产生了越来越旺盛的养老金融需求。

第二,经济社会高速发展,广大国民收入也不断提高,为养老服务金融市场的发展提供了坚实的经济基础。改革开放以来,我国提出了“三步走”的社会主义现代化国家建设的战略目标。随着我国社会主义市场经济逐步完善,经济实现了数十年的高速发展,GDP总量持续提升,目前已经位居世界第二位,人均GDP也不断攀升,根据国家统计局数据,截至2017年底我国人均GDP已经达到59502元,居民消费水平也持续提高, 2017年全国居民人均消费支出已达到18322元,提前实现了总体小康的目标,为老年人多元化养老需求的满足提供了经济保障。

第三,严监管背景下金融机构面临业务转型,养老服务金融是其重要抓手。在经过相当长时期的金融自由化后,中国金融资产有了迅速的积累,但同时也面临着资金脱实向虚的问题,催生了资产泡沫,产生了巨大的金融风险,十九大报告也明确将化解重大金融风险作为2020年前三大攻坚工作之一。2017年开始,以银监会“三三四”检查、保监会“1+4”系列文件以及央行资管新规等为代表的一系列严监管政策不断出台,给金融机构的业务转型带来了诸多的挑战。严监管的根本目的是强化金融服务实体经济的目标,在此背景下金融机构的很多业务将受到限制,但与实体经济以及与国家战略支持相关的金融服务仍然具有相当大的发展潜力。作为人口老龄化背景下的国家重要战略支持行业,养老服务金融是金融机构创新金融产品,满足广大国民需求,促进金融机构战略转型的重要抓手。

2. 养老服务金融的重要意义

第一,养老服务金融是满足国民生命周期资产配置需求,提高老年生活保障水平的重要途径。通过生命周期资产配置平滑一生的收入是每个国民实现消费效用最大化的关键,除制度化的养老金制度之外,当国民个人希望获得更高的老年生活保障时,还可以通过其他的金融资产、实物资产积累等方式优化生命周期资产配置,这就属于养老金融服务的范畴,这也是有效实现个人养老规划目标的重要选择。一方面,国民个人可以根据自己的收入情况,选择市场上多元化的养老服务金融产品,以此为自己年老后持久的消费能力储备相应的资产,从而满足其生命周期的资产配置需求;另一方面,通过养老服务金融增加养老资产储备,意味着为养老生活提供更多一层的保障,降低制度化养老金供给不足带来的风险,从而更好地提高老年生活水平。

第二,养老服务金融是通过现代信息技术实现金融服务养老的便捷性和高效性的有效手段。随着“互联网+”、人工智能等现代信息技术的快速发展,金融行业发生了巨大变化,网上银行、支付宝等便捷性的金融服务开始融入到广大国民的日常生活中,大大提高了金融服务养老的便捷性和高效性。一方面,广大国民可以通过各种金融信息平台及时获取金融机构提供的养老金融产品,可以快捷地根据自身的需求选择相应的养老金融产品,既可以节约金融机构的运营成本,也可以降低消费者的时间成本和经济成本;另一方面,通过养老服务金融技术手段(如人脸识别等)的完善,可以有效保障养老金融的安全性,同时可以支持老年群体及时、便捷地获取相应的养老保障待遇等。

作 者

张 栋:管理学博士,清华大学社会与金融研究中心博士后

孙 博:管理学博士,金融学博士后,华夏基金养老金管理部高级副总裁

《中国养老金融发展报告(2018)》

养老服务金融:严监管背景下的跨行业探索与创新之一——养老服务金融概述

总 报 告

1 中国养老金融发展现状、挑战与趋势研判--董克用 姚余栋

行 业 篇

2 养老金金融:三支柱模式确立,投资运营稳健推进胡兵 孙博

3 养老服务金融:严监管背景下的跨行业探索与创新张栋 孙博

4 养老产业金融:防风险背景下稳健发展成主旋律曹卓君 秦婧

产 品 篇

5 养老金产品报告:监管新形势下的养老金产品发展冯丽英 闫化海

6 养老保障管理产品发展动态及未来探索苏罡

7 资管新规下商业银行养老理财产品的突围之道张岚 高骛远 李志淦

8 养老目标证券投资基金评价代林玲 王斯聪

9 养老产业基金:发展现状、导入路径与趋势前瞻陈琳翰 陈漫娜

借 鉴 篇

10 日本养老金资产管理经验借鉴与启示李少杰

11 澳大利亚养老金资产管理经验借鉴与启示袁思农 高敏

12 美国养老金资产管理经验借鉴与启示施嘉芙

13 加拿大养老金资产管理经验借鉴与启示王彦杰 陈则玮 胡俊英

14 英国养老金资产管理经验借鉴与启示凯文米尔恩

15 香港养老金资产管理经验借鉴与启示费德贤

专 题 篇

16 海外上市养老企业的实践与经验借鉴彭维瀚 孙瑜

17 基金定投在个人养老金投资中运用李宏纲

18 智能化资产配置在个人养老金投资中的应用刘思 陈珏婷

19 基金公司一站式养老金资产管理模式探索沈艳芬 刘军峰 边砺砚

20 新科技在年金受托管理中的应用李连仁 盛晨

21 个人税延养老金对资产管理行业的影响及其应对孙博